Главное Меню

Все, что вы должны знать о финансировании технологических стартапов

Как известно, ключевым элементом в развитии практически любого стартапа является его финансирование.  В высокотехнологичных сферах наличие финансирования зачастую определяет запуск проекта и, следовательно, создание компании. (Исключением можно назвать сферу ИТ, где на начальных этапах технология может создаваться без привлечения дополнительно капитала). В энергетике, биоинженерии, медицине т.д., создание первого прототипа уже требует наличия необходимого капитала. Поэтому 9 из 10 молодых технологических компаний сталкиваются с необходимостью поиска финансирования для реализации своих идей и дальнейшего развития бизнеса.

Существует различные способы финансирования, которые могут быть использованы при создании стартапа на базе инновационной технологии. Данные способы широко описаны в интернете и прочих СМИ, поэтому сегодня молодые компании могут без труда найти всю необходимую информацию о финансировании своих проектов. Чтобы не повторять еще раз уже существующий материал, в данной статье я бы хотел сфокусироваться не на самих способах финансирования, а на мотивации различных типов инвесторов в финансировании стартапов.  Понимание позиции и ожиданий инвесторов может помочь молодым компаниям в поиске и получении будущего финансирования.

Способы финансирования можно разделить на 3 группы: долговое финансирование (получение кредита), акционерный капитал (продажа доли компании) и финансирование за счет собственных доходов.

Акционерный капитал

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы – это частные инвесторы , которые вкладывают свои собственные деньги в инновационный проект. Как правило, это топ менеджеры крупных компаний, которые имеют большой опыт и сеть контактов в определенной сфере, или бывшие руководители компаний, вышедшие на пенсию, или предприниматели, достигшие успеха в своем бизнесе.

Бизнес-ангелы инвестируют в стартапы с амбициозными идеями на самой ранней стадии их формирования. Бизнес-ангелы могут инвестировать в стартапы, имеющие на данном этапе только теоретический концепт технологии или бизнес модели.

Диапазон вложений, характерный для бизнес-ангелов, составляет $10 000 – $1 000 000. В случае, когда инвестиции приближаются к миллиону долларов, речь идет, как правило, об объединенном капитале нескольких бизнес-ангелов, имеющих общие интересы в данной сфере.

Инвестируя в инновационную технологию, бизнес-ангел, в большинстве случаев, хочет получить долю в компании, либо процент от будущей прибыли, либо конвертируемые облигации. (Конвертируемые облигации – это договор, по которому инвестор, вложивший деньги в стартап, в будущем получает не деньги плюс процент, а часть акций компании).

Венчурные инвесторы

Венчурные инвесторы – это профессиональные инвесторы, которые в отличие от бизнес-ангелов вкладывают не свои деньги. Это могут быть деньги пенсионных фондов, трастов и других организаций.  Часто крупные корпорации создают свои собственные венчурные фонды для последующих инвестиций в стартапы, разрабатывающие инновационные технологии в сфере данных корпораций.

Большинству венчурных фондов  характерны следующие особенности:

  • Венчурные фонды инвестируют в уже проверенные концепты (прототип, экспериментальные данные), подкрепленные подробно составленным бизнес планом.
  • В отличие от бизнес-ангелов венчурные инвесторы вкладывают только в проекты с очень высоким потенциалом, которые в будущем могут стать технологическим прорывом. Как правило, венчурный инвестор заинтересован в технологиях, которые, несмотря на большой риск могут как минимум в 10 раз окупить первоначальные инвестиции. Поэтому общаясь, с венчурными инвесторами, стартапы должны не просто показать, что их идея может окупиться в будущем. Они должны убедить инвестора в том, что их технология гораздо эффективней существующих аналогов, или что ее цена будет значительно ниже, чем у нынешних конкурентов, или что рынок огромен т.д. Мотивация венчурного инвестора финансировать только многообещающие стартапы, объясняется главным образом тем, что он вкладывает деньги в несколько подобных стартапов, из которых, большая часть , как правило, обанкротится, некоторые выйдут на окупаемость и только один станет настоящим прорывом.
  • Для венчурных инвесторов, ключевую роль играет время окупаемости инвестиций. Как уже отмечалось выше,  венчурные инвесторы вкладывают не свои деньги, которые им необходимо вернуть в течении установленного срока. Практически для всех венчурных фондов максимальное время возврата инвестиций составляет 10 лет.
  • Венчурные инвесторы нацелены только на последующий вывод компании на биржу, или продажу своей доли в компании более крупным инвесторам.

Диапазон венчурных инвестиций составляет $100 000 – $10 000 000.

Growth Venture Capital

Существуют также венчурные фонды, которые ориентированы на гораздо более крупные инвестиции ($10 000 000 – $100 000 000), при минимальном риске в уже зрелые и эффективно управляемые компании.  В англоязычной литературе данные фонды получили Growth Venture Capital. (К сожалению, в русскоязычной финансовой литературе я не нашел точного перевода данного термина).

В отличие от классических венчурных инвесторов, Growth Venture фонды нацелены на более быстрый вывод компании на биржу.  В большинстве случаев, этот срок составляет от двух то пяти лет. Принимая во внимание меньшие риски и сроки, Growth Venture фонды рассчитывают получить как минимум трехкратную прибыль.

Как правило, Growth Ventures имеют в своем штате большую команду различных экспертов, которые тщательно изучают компанию для потенциальных инвестиций, рынок и другие влияющие параметры.  Данные фонды часто применяют более сложные и изощренные соглашение, которые защитят их даже в том случае, если в будущем что-то пойдет не так. (Например, часто применяющийся инструментом являются привилегированные акции, которые дают право фондам первыми получить свою часть прибыли при выводе компании на биржу).

Краудфандинг

Большую популярность в наши дни набирает финансирование с помощью краудфандинга (crowdfunding : crowd → толпа). Краудфандинг можно кратко описать как продажу небольшой доли в компании большому количеству независимых инвестворов, через специализированные интернет платформы (наиболее крупными платформами являются Kickstarter, Indiegogo, RocketHub, Crowdfunder). На данных платформах стартапы представляют свои идеи широкой аудитории людей, желающих инвестировать личные сбережения в инновационные проекты.

Сегодня можно смело говорить о буме платформ краудфандинга в США и европейских странах. Буквально за последние несколько лет количество платформ выросло в геометрической прогрессии, а общее число привлеченных инвестиции на наиболее крупных платформах достигло несколько сотен миллионов долларов (например, на август 2013г. Kickstarter привлек $750 000 000).

Некоторые исследования показывают, что в случае краудфандинга большая часть людей ориентирована на  получение финансовой выгоды.  Воодушевленные успехом Фейсбука и других известных стартапов, люди, в надежде на большой доход в будущем, готовы инвестировать в рискованные проекты суммы, с которыми они, как правило, могут легко расстаться. Однако, в отличие от профессиональных инвесторов, люди больше полагаются на свою интуицию и личное представление о том, во что правильно вкладывать, а во что нет. Люди склонны выбирать те стартапы,  идеи  которых соответствуют их личным убеждениям и интересам. Часто в роли инвесторов выступают члены семей и друзья основателей стартапов.

Диапазон инвестиций варьируется между $10 000 и $200 000. Многие исследования по США называют сумму  $100 000, как среднее значение единичной компании по привлечению финансирования.  Однако, на сегодняшний день сложно говорить о каком-либо фиксированном  среднем значении. Буквально несколько лет назад подобные компании по привлечению инвестиций собирали максимум несколько десятков тысяч долларов. Сегодня мы все чаще встречаем проекты, сумма инвестиций в которые находится в радиусе миллиона долларов.

Доход

Собственная прибыль

Финансирование за счет собственной прибыли, которую компания получает, продавая что-либо или оказывая какой-либо сервис своим клиентам, можно назвать идеальным способом. Однако, применение данного способа, практически невозможно в случае технологических стартапов. Очевидно, что для того, чтобы продать какой-либо инновационный продукт и получить от этого прибыль, необходимо сначала профинансировать его производство.

Однако, возможны и исключения, особенно в случае создания нематериальных ценностей. Например, стартапы, связанные с информационными, или  консалтинговыми услугами, не требующие затрат на сырье и оборудование.

Государственные субсидии

Еще одним идеальным способом финансирования могут быть названы государственные субсидии. Субсидии это «бесплатные деньги», в том смысле, что их не надо возвращать и за них  не надо отдавать долю в компании.

Однако, государственные субсидии имеют большое число ограничений и, на практике, получить их крайне сложно. Как правило, государство предоставляет субсидии только тем компаниям, чьи исследования могут быть полезными для общества и которые соответствуют государственной политике. Возобновляемая энергетика, экология, медицина являются одними из главных направлений государственного финансирования.  Государство не предоставляет субсидий на создание компании или погашения существующего долга. Государственное финансирования получают исследовательские проекты,  обладающие большим инновационным потенциалом и потенциалом создания новых рабочих мест, которые находятся еще на слишком ранней стадии для частного венчурного финансирования.

Практически все стартапы, подававшие когда-либо заявки на получение субсидий отмечают большую бюрократизацию данного процесса и крайне длительное ожидание окончательного ответа.  Составление надежной заявки на получение субсидий требует заполнения большого количества форм и анкет, предоставления различных документов, разрешений и сертификатов, представление проекта исследования разным группам государственных чиновников.  Но даже если вы выполнили все требования и проделали всю бумажную работу, рассмотрение заявки государственными органами занимает около одного года. (Для многих стартапов, занимающихся быстроразвивающимися инновационными технологиями финансирование необходимо сегодня, а не через год ). Более того, после года ожидания ответ скорее всего будет «нет», так так борьба за «бесплатные государственные деньги»  крайне конкурентная.

Поэтому, молодым компаниям не стоит рассчитывать только на получение государственных субсидий. В тоже время если вы разрабатываете новое лекарство, или «зеленые» энергетические технологии, то не стоит также полностью отказываться от участия в борьбе за государственные субсидии. Наиболее эффективным может быть параллельный поиск, как государственного, так и венчурного финансирования.

Единовременный Инжиниринг

Единовременный инжиниринг предполагает получение гонорара от крупной корпорации за оказания сервиса, основанного на технологии, разработанной стартапом. Это может быть единовременное исследование, разработка продукта, решения определенной технологической проблемы, с которой столкнулась корпорация. Нанимая другую компанию, корпорация пытается тем самым решить данную проблему дешевле и быстрее.

Для молодой компании данный способ финансирования может быть крайне интересен, как с точки зрения получения средств для дальнейшего развития, так и для получения опыта и своих реализации идей на практике.  Однако, при этом молодая компания должна проанализировать, не создаст ли такое сотрудничество барьеров для дальнейшего развития в будущем.  Подобными барьерами могут стать потеря эксклюзивности технологии, или прав на интеллектуальную собственность. Корпорация может предложить таки условия, по которым права на результаты исследования, или продукт остаются за ней. Очевидно, что молодая компания не должна соглашаться на такие условия. Однако, данные права могут быть ограничены только одним годом, или определенной географической территорией, которая не интересна создателям стартапа, что не препятствует дальнейшему развитию.

Поэтому, если предлагаемые корпорацией условия не противоречат выбранной стартапом стратегии развития, и кроме это могут принести опыт и финансирование, не требующее продажи доли компании, или выплаты долга, то стартап может смело соглашаться на такое предложение. Если же соглашение принесет какое-то количество денег, но при этом отвлечет компанию на длительное время от прямого развития технологии, или в будущем ограничит права на интеллектуальную собственность , то создатели стартапа должны быть более осмотрительны давая свое согласие.

Долговое финансирование

Долговое финансирование, как правило, связано с получением кредита. Главными кредиторами являются банки, основная задача которых заработать больше, при этом, принимая минимальный риск. Ошибочным является мнение о том, что банки увеличивают свою прибыль за счет повышения процентной ставки. В одной и той же стране процентная ставка среди банков на один вид услуг будет примерно одинаковой (иначе, потенциальные клиенты уйдут к конкурентам). Поэтому банки зарабатывают не на повышении процентной ставки, а на оптимизации рисков. Следовательно, главное, что хочет получить банк это гарантии того,  что, в случае провала стартапа, он сможет вернуть все свои вложения (например, получить имущественные активы стартапа).

Существует большое количество разнообразных кредитов. Мы рассмотрим два типа, которые наиболее часто используются при финансировании молодых инновационных стартапов.

Венчурное кредитования

На ранних стадиях развития у стартапа нет ни имущества ни оборудования, которые мог бы забрать банк, в случае, если компания не сможет оплатить кредит. Кроме того, на ранних этапах разработки новой технологии, у молодых компаний нет заказов, которые могли бы показать банку, что в скором времени компания получит прибыль. Следовательно, в большинстве случаев, молодая компания не может предоставить надежных гарантий банку.  Именно для этого и существует венчурный кредит.

Особенность венчурного кредита состоит в том, что банки кредитуют только те стартапы, которые «прикрыты» государственными организмами, или институциональными инвесторами. В случае, если данные организмы позволят стартапу обанкротиться, они будут вынуждены оплатить заем банку.

Зачастую при выдаче венчурного кредита банк включает в договор условие, по которому в случае провала стартапа, банк получит только сумму кредита плюс проценты, но если стартап создаст новый Фейсбук, то банк вместе с выплатами по кредиту получит небольшую часть акций компании. При этом, в отличие от венчурных инвесторов, которые заплатили за долю в компании, банк получит ее совершенно бесплатно. Именно поэтому очень часто можно встретить мнение о том, что банки это последнее место куда молодые стартапы должны идти за финансированием.

Кредитная линия оборотного капитала

Молодая компания может получить заказ, который она будет выполнять в течение нескольких месяцев и, следовательно,  прибыль получит тоже только через несколько месяцев. В данном случае со стороны компании будет нецелесообразно продавать инвесторам часть своих акций, для того, чтобы профинансировать производство и доставку товара, который у них уже купили.

Для этих целей компания может открыть в банке кредитную линию – механизм, позволяющий получать  краткосрочные кредиты, которые обеспечат временную потребность компании в необходимых оборотных средствах.  Кредитная линия ограничена максимальной суммой и временем займа. Главным условием открытия кредитной линии является надежный и правильно составленный контракт на поставку товаров или оказания услуг.

,

Нет новых сообщений

Оставить Сообщение